KPN houdt koers, maar de groei begint te vertragen. De telecomaanbieder blijft goed winstgevend en stabiel, al laat vooral de consumententak minder vaart zien. De kwartaalcijfers dienden als voorproefje op de strategiedag van volgende week, waar beleggers hopen op meer duidelijkheid over de plannen na 2027.
De kwartaalupdate van KPN verliep weer eens zonder grote verrassingen. Beleggers lijken dat te waarderen. Met een rendement van bijna twintig procent dit jaar is het aandeel een van de beter presterende fondsen op het Damrak.
De telecomaanbieder werkt gestaag verder aan zijn “3-3-7-ambitie”, die loopt tot en met 2027: jaarlijks drie procent groei van de omzet, drie procent groei van de operationele winst (EBITDA) en zeven procent groei van de vrije kasstroom.
Dat laatste cijfer is voor beleggers het belangrijkst. Zodra de zware investeringen in het glasvezelnetwerk grotendeels zijn afgerond — naar verwachting in of vlak na 2026 — moet de kasstroom versnellen, en daarmee dus ook het dividend en aandeleninkoopprogramma.
De derdekwartaalcijfers bevestigen dat KPN op koers ligt. Over de eerste negen maanden groeide de omzet met drie procent, de EBITDA met bijna zes procent en de vrije kasstroom zelfs met twaalf procent.
Toch ging de blik bij de kwartaalcijfers al snel naar de strategiedag van woensdag 5 november. “Dat horen jullie volgende week”, was het antwoord van CEO Joost Farwerck op vragen over de groeivooruitzichten en de verdere uitrol van het glasvezelnetwerk.
Scheurtjes in de groeiformule
Ondanks de ogenschijnlijk stabiele cijfers, is er toch een aantal scheurtjes zichtbaar. De consumententak, goed voor ongeveer de helft van de omzet, heeft het zwaar door felle concurrentie van VodafoneZiggo en Odido.
Dat is opvallend, want de consumententak was tot enkele jaren geleden juist de drijvende kracht achter KPN’s herstel. Dankzij de combinatieabonnementen voor vast en mobiel, waarbij klanten korting krijgen als ze beide diensten afnemen, wist het bedrijf honderdduizenden huishoudens aan zich te binden. Die strategie, gecombineerd met de snelle uitrol van glasvezelinternet, gaf KPN een concurrentievoordeel.
“De markt blijft concurrerend,” erkende CEO Farwerck bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers. “Odido en VodafoneZiggo zijn sterke spelers. Wij focussen op het behouden van klanten via CombiVoordeel en ons glasvezelnetwerk,” voegde hij toe.
Hoewel KPN de laatste jaren steeds inflatiecorrecties van meer dan 3 procent doorvoerde voor vaste internetabonnementen, blijft de omzetgroei in de consumententak rond een procentje hangen. CFO Chris Figee rekent de komende periode op een omzetgroei van circa 1,5 procent voor de consumententak, zo vertelde hij bij de kwartaalupdate. Een deel van de prijsverhogingen lekt weg door kortingsacties en promoties.
Waar de consumententak stokt, moet de zakelijke tak wel groeien
Bron: rapportages KPN. Jaar-op-jaar omzetgroei, gecorrigeerd voor de overname van Youfone. *Vanaf Q4 2025 op basis van verwachtingen KPN.
Comeback van VodafoneZiggo
Het krachtenveld in de Nederlandse telecommarkt begint voorzichtig te draaien. Concurrent VodafoneZiggo had het de afgelopen jaren juist zwaar. Doordat het bedrijf geen glasvezel aanbood, liepen breedbandklanten massaal weg: in totaal honderdduizenden sinds 2020. Maar daar lijkt verandering in te komen. In een poging het tij te keren komt VodafoneZiggo met allerlei kortingsacties en promoties rond sneller internet. Bij de halfjaarcijfers sprak het bedrijf van een “teken van beterschap”, maar het verloor nog altijd zo’n tienduizend klanten per maand.
Ook kondigde VodafoneZiggo onlangs een samenwerking met kabelexploitant Delta aan, waardoor het concern vanaf volgend jaar glasvezelinternet zal aanbieden. De strijd om de breedbandklant wordt daarmee opnieuw op scherp gezet. Ondanks de weggelopen klanten is VodafoneZiggo nog steeds een serieuze speler. Volgens cijfers van de Autoriteit Consument & Markt (ACM) hebben KPN en VodafoneZiggo inmiddels allebei tussen de 35 en 40 procent van de markt voor vast internet in handen.
De zakelijke markt trekt de kar
Nu de consumententak minder hard groeit, moet KPN het hebben van de zakelijke klanten en de wholesale-divisie. De zakelijke tak, die zowel het mkb als grote bedrijven en overheden bedient, zag de omzet in het derde kwartaal met 1,4 procent stijgen. Vooral mkb-klanten zorgen voor groei, deze bedrijven kunnen via KPN een compleet pakket krijgen waarmee – naast een internetverbinding - e-mailverkeer en cloudopslag worden beschermd tegen phishing en datalekken.
De wholesale-tak, die netwerktoegang en capaciteit levert aan andere providers, is intussen de snelst groeiende pijler van KPN. De omzet steeg afgelopen kwartaal met 5,2 procent, vooral dankzij internationaal gesponsorde roaming — dataverkeer van buitenlandse gebruikers die via KPN’s netwerk opereren.
Alle ogen op volgende week
Financieel directeur Figee rekent erop dat de groei in deze segmenten de komende kwartalen doorzet. Hij verwacht circa 3 procent omzetgroei bij de zakelijke divisie en 4 procent uit Wholesale. Toch is niet helemaal duidelijk hoe KPN die groei gaat realiseren. “Meer details komen volgende week,” zei hij tijdens de toelichting op de cijfers.
Ook topman Farwerck nam alvast een voorschot op deze bijeenkomst. Hij bevestigde dat het telecombedrijf nog altijd mikt op 80 procent landelijke glasvezeldekking, maar wilde zich niet langer vastpinnen op 2026 als einddatum voor het glasvezelproject. Volgende week weten beleggers meer.